铁矿石期权今日上市，合同及主要参数、买卖及清算标准、风险控制及适度性标准、上市首日对策都在这儿了！（极力推荐）
备受关注的铁矿石期权今日将在大商所挂牌上市上市。据统计，铁矿石期权将于12月9日的8点55分至9点股票集合竞价，9点新房开盘。上市那天晚上起，铁矿石期权合同进行夜盘交易，股票交易时间与铁矿石期货交易一致。
第一批挂牌上市上市的铁矿石期权合同系列产品共10个。各上市期权合同挂牌上市基价层面，大商所依据BAW现代美式期货交易期权定价模型测算新上市期权合同的挂盘基价，实体模型中的年利率取一年期存定期贷款基准利率，为1.5%，波动性取标底期权合约90天的历史时间波动性。
买卖命令层面，铁矿石期权合同上市前期仅给予指导价命令和指导价股票止损（盈）命令。铁矿石期权合约交易命令每一次较大提交订单总数与铁矿石期权合约买卖命令每一次较大提交订单总数同样，为1000手。
在行权和履行合同层面，在每一个买卖日的股票交易时间及其期满日的15:00—15:30，顾客能够递交“行权”“双重期权持股对冲平仓”“行权后双重期货持仓对冲平仓”和“履行合同后双重期货持仓对冲平仓”申请办理。在期满日的股票交易时间及其期满日的15:00—15:30顾客能够递交“撤销期权全自动行权”申请办理。
在持仓限额管理工作，铁矿石期权合同与铁矿石期权合约不合拼限仓。非证券公司vip会员和顾客拥有的某月期权合同中全部涨跌期权的买持仓成本和看涨期权的卖持仓成本之和、看涨期权的买持仓成本和涨跌期权的卖持仓成本之和，在上市前期各自不超。具备具体控制关系的帐户依照一个账号管理。
市场人员表明，产品期权具备商业保险、提高盈利和波动性管理方法等作用，适用期权组成等多元化、灵便的量化交易策略。铁矿石期权上市后将与铁矿石期货交易产生“双保”，为钢材全产业链公司给予人性化的风险性可视化工具，协助公司更精确地对冲交易价钱起伏风险性。与此同时，铁矿石期权上市后，投资者能够在期货交易和期权2个市场中间进行对冲套利、对冲交易，合理管理方法标底期货行情起伏，提高期货交易市场运作品质，进一步充分发挥衍生品市场作用。
铁矿石期权将健全钢材全产业链紧急避险管理体系
11月22日，中国证监会公布准许大商所自12月9日起进行铁矿石期权买卖。做为大商所第一个工业用品期权，铁矿石期权上市将进一步丰富多彩在我国钢材紧急避险专用工具管理体系，对推动衍生品市场深层次服务项目钢铁企业、推动铁矿石国际性标价管理中心基本建设具备关键实际意义。
市场有关人员向新闻记者表明，铁矿石期权的上市，将扩张内场衍生品市场的经营规模，提高服务项目实体企业的工作能力。与此同时，铁矿石期权上市后将有益于搭建期货交易与期权市场、内场与外场市场、现货交易与衍生品市场、地区与海外市场数据共享、互相促进的市场管理体系，进一步健全铁矿石衍生品市场的产品体系。因为产品期权与期货交易具备极强的关联性，铁矿石期权上市后，投资者能够在期货交易和期权2个市场中间进行对冲套利、对冲交易，合理管理方法标底期货行情起伏，并在一定水平上提高期货交易市场运作品质，进一步充分发挥衍生品市场作用。
大商所为什么挑选铁矿石做为第一个工业用品期权？
大商所对上市期权的种类开展了总体规划和论述，依照“流通性波动性优先选择、世界各国完善种类优先选择、服务项目中国实体经济优先选择、市场要求导向性优先选择”四大标准，融合各商品期货的市场运作状况，对大商所各商品期货开展挑选评定。一方面，偏重于对标底市场基本的评定；另一方面，和市场要求及其交易中心的服务宗旨紧密联系。
从市场要求和服务项目中国实体经济视角，在我国是世界最大的钢材生产的国家，也是世界最大的铁矿石出口国和消费的国家。做为钢材的关键原材料，铁矿石价钱起伏对在我国钢铁企业的发展趋势尤为重要。产业链顾客积极主动运用铁矿石期货交易开展风险管控，上市至今现有1200好几家钢矿公司深层参加商品期货，企业顾客交易量持股占有率持续提高，具备非常好的产业链顾客基本。近些年，受世界各国宏观经济政策局势转变、钢铁企业淘汰落后产能等要素危害，铁矿石期期货价格起伏经常，全产业链公司针对上市铁矿石期权、丰富多彩钢材紧急避险专用工具管理体系的要求日益提高。钢铁企业对铁矿石期权的呼吁愈来愈高。上市铁矿石期权健全了铁矿石衍生品市场的产品体系，有利于创建期货交易、期权专用工具完备，地区与海外、内场与外场数据共享，互相促进的市场管理体系，推动铁矿石衍生品市场的作用充分发挥。
从标底期货交易市场状况看，铁矿石期货交易是在我国大宗商品现货衍生品市场的一个具备战略的关键种类，在市场多方关心和培养下，在我国铁矿石期货交易已发展趋势变成全世界经营规模较大的铁矿石衍生品，具备市场经营规模大、合同持续性和流通性好、投资人构造完善等特性，并于2018年5月取得成功引进海外投资者，完成了中国第一个已上市种类的扩大开放，具备一定的国际性知名度，这种都为上市铁矿石期权确立了优良的市场基本。
大商所很早已运行了铁矿石期权的产品研发，产品研发全过程中，深层次市场走访调查调查，掌握产业链风险管控要求。2017年，豆柏期权的上市，是大商所在期权专用工具上不断发展的里程碑式提升；2年后苞米期权的上市，是大商所在期权专用工具上从单一到N的美丽蜕变。铁矿石期权是大商所将期权专用工具扩展是工业用品行业的又一提升。
将来，衍生品保障体系将进一步完善
在钢铁企业淘汰落后产能逐步推进、外界貿易自然环境纷繁复杂的状况下，管理方法铁矿石价钱风险性的要求持续提升，钢铁企业对铁矿石期权的呼吁愈来愈高。
铁矿石期权有益于进一步扩展在我国金融衍生产品管理体系，促进在我国衍生品市场现代化过程。与期货交易对比，期权更侧重商业保险作用，是衍生品市场风险性体系管理的关键构成部分。在国际性完善衍生品市场上，商品期货绝大多数都是有配套设施的期权种类开展买卖。现阶段，在我国上市的产品商品期货中仅豆柏、苞米等6个种类上市了相对应的期权，期权市场的发展趋势犹存在很大室内空间。铁矿石期权的上市可以与铁矿石期货交易密切配合，合理维护在我国钢铁行业等产业链顾客在进出口贸易中的权益，确保在我国钢铁企业甚至中国实体经济平稳身心健康发展趋势。
杭州市热联控股集团有限责任公司期权服务中心经理管斗山觉得，期现融合业务流程的盛行，意味着我国大宗商品现货领域进入了产业链时期。很多商业资本的涌进，变成期货交易市场中一股十分关键的促进能量。这只是是个逐渐，将来一定会进到全面服务时期——期权、期货交易、全部金融业衍生品可能与现货交易业务流程无缝拼接，高宽比结合，再次促进产业链服务项目转型发展。
伴随着领域的发展趋势完善，去貿易化不可避免。无论上下游，都必须 创造财富，没法创造财富的阶段，最后一定会淘汰。产业链的发展前景一定是以博奕迈向协作，在那样的市场自然环境下，公司遭遇的工作压力，对金融信息服务或是金融衍生工具的要求，不外乎是二点——跑赢市场高效率及其获得平稳盈利。全部金融衍生工具的运用，都应当重点围绕实体企业的这两个需求开展。
以往在我国上市的农业产品期权种类较多，铁矿石期权做为一个流行的工业用品期权种类，在标的资产上流通性充裕，价钱知名度较高，它的上市将更改工业生产全产业链目前的运作绿色生态和产业链布局，针对在我国有关行业发展的实际意义重特大、危害长远。
将来公司中间的市场竞争不但会产生在生产制造和流通业，还必定会在金融业衍生品等行业进行。大家的中国实体经济早已发展趋势到一个全新升级的环节，过去粗放型的时期，只需敢拼便会赢，但在总体gdp增速降低的大环境下，公司必须 的是更精细化管理的经营。完成全产业链条和金融业传动链条的紧密结合是将来的一个非常大的发展前景，也是极大的瀚海。
在那样的市场自然环境下，公司遭遇的工作压力，对金融信息服务或是金融衍生工具的要求，不外乎是二点——跑赢市场高效率及其获得平稳盈利。全部金融衍生工具的运用，都应当重点围绕实体企业的这两个需求开展。 因为大宗商品现货存有领域规律性尤其强、高宽比依靠现行政策等可变性特点，造成 企业利润起起落落，产业链分配利润存有零和博弈。在诸多不确定因素的危害下，绝大多数公司又没法熟练地应用金融业衍生品专用工具管理方法各种各样风险性，这就为金融信息服务领域产生了极大的要求。大家仅有把产业链的要求根据金融业衍生品造就更新的使用价值，才可以协助实体企业从火爆的博奕迈向瀚海的价值创造，而关键就取决于提升 企业运营高效率和风险管控的水准。
以往传统式的现货交易貿易是1.0时代，期现融合和基差貿易是2.0时代。自2015年之后，许多领域，尤其是灰黑色领域，基差交易愈来愈多，基差起伏也愈来愈井然有序，市场逐渐越来越合理。传统式的基差貿易的盈利室内空间也会慢慢缩小，它是过多拥堵导致的状况。将来是产业链服务项目的3.0时代，标示是权现融合和含权貿易的大力开展。
将来每个产业链的系统化职责分工是新趋势，协助大宗商品现货领域里有眼光的公司进行从可变性到可预测性的变化，在即将来临的权现融合大时代环境占得主动权，实质是以市场投机性个人行为演化到企业运营个人行为的全过程。权现融合是一个新鲜事物，也是下一个发展潜力极大的提高方位。期权能够协助产业链顾客把本身的现货交易优点、信息内容优点、资产优点、区位优势充足获得充分发挥，从价钱博奕衔接到获得可预测性盈利，从而高效率转现。期权在中国产业链行业的运用才刚开始，将来也有非常广阔的市场前景。
对现货交易公司来讲，得用好期权专用工具，除开前台接待期权业务流程的推动，还需要同歩完善中后台管理的内部控制制度、管理方案，把期权管理方案和期权业务流程同歩基本建设起來。
对比期货交易，期权在具体应用中有什么优势？
全部的专用工具，无论是现货交易、期货交易、长期，或是期权，其实质全是成本费、风险性和盈利三者的互换，每一个市场参加者，用自身想要投入的成本费和风险性，去获得自身要想的盈利，仅仅互换的方法和高效率各有不同罢了。
期权是唯一的一种离散系统的专用工具，能够协助使用人搭建人性化的离散系统互换方式，精确的表述见解，对冲走沒有可预测性的风险性，留有有可预测性的风险性。期权比期货交易繁杂的多，但它能够给大家产生更高的买卖可玩性。
期权的益处是损害比较有限，风险暴露比较有限，让交易方式管理方法越来越比较简单。做买卖难就难在全过程上，第一，結果要对，见解要对；第二，全过程要管理方法好。许多情况下，結果是对的，全过程管不太好就出难题，最终亏钱很难受。为何全过程管不太好？由于大伙儿都是在同一个层面上做，很拥堵，许多情况下即便了解自身的持仓是对的，也迫不得已要砍仓，这就是典型性的全过程沒有管理方法好。拥有期权之后，买家对策的持仓，即便发生十分大的难题，你的损害也比较有限的。并且一旦发生大的市场行情，你一样有营运能力。这就促使流程管理越来越比较简单。
与此同时，期权还能够给到大家安全性的高杠杆。传统式的高杠杆专用工具，在产生高回报以前，最先产生高危，当持股的杆杠太高之后，持仓便会越来越十分敏感，对反方向市场行情的抵抗力尤其差。期权在这里一点上面有无可比拟的优点，主动进攻和防御耐热性很强，盈利无尽是攻，风险性比较有限是守，可以说真真正正保证了攻防兼备。买进一张期权合同，下挫时纯天然断开亏本，增涨时全自动让盈利飞奔，一瞬间变为买卖大神。
铁矿石期权在标准制度管理上的闪光点？
大商所在期权合同标准设计方案上遵照“盈余管理、可执行性、一致性”标准。盈余管理标准，即在各类业务流程分配上严控风险性，并为上市前期的严治管理方法空出室内空间；可执行性标准，针对买卖、行权、清算和风险管控每个业务流程阶段都具备清楚、确立的规定，有利于市场的实际操作；一致性标准，期货交易期权是根据标底期货交易衍化出的专用工具，大商所期权合同标准设计方案时，对许多业务流程参考了商品期货的作法，在充分体现期权特点的基本上，尽可能接近目前期货交易标准，便于于市场了解和接纳。
铁矿石期权与大商所目前的豆柏、苞米期权种类适用同一套标准管理体系，合同主要参数设计方案层面充足参考了豆柏、苞米期权的产品研发工作经验。与此同时，大商所在重视风险管控的与此同时兼具市场流通性，依据铁矿石期现货交易市场具体运作特性，对铁矿石期权的行权价格与行权价格间隔、最少变化价格等有目的性的开展了设计方案，以合理达到市场要求，确保期权作用合理充分发挥。行权价格间隔层面，当行权价格≤300元/吨时，行权价格间隔为5元/吨；当300元/吨<行权价格≤一千元/吨时，行权价格间隔为十元/吨；当行权价格＞一千元/吨时，行权价格间隔为二十元/吨，更强达到投资人运用不一样行权价格开展精细化管理风险管控的要求。与此同时，铁矿石期权的最少变化价格设定为0.一元/吨，占标底期货交易的1/5，有益于提升 期权的价格精密度。
期权有什么典型性量化交易策略可供公司挑选？
产业链有生产制造、购置、库存量等许多要求，这种要求都能够用期权专用工具转现。例如，无论貿易公司或是制造业企业，都必须 开展延续性的购置，有各种各样采购方案，这种方案以往是没有办法为大家创造财富的，实行这一方案便是跌到哪些水平我就去购置一些货，可是拥有期权，这一购置个人行为就可以转现。我售出采购商品的看涨期权，假如期内价钱下跌开启采购价格，我也会一切正常购置；要是没有下跌，这一期权持仓就可以为公司造就附加的使用价值，这就是把公司的购置要求根据期权转现的实例。
拥有现货交易必备库存量的公司，在沒有暴跌风险性的情况下，还可以根据备兑售出涨跌期权的方法，获得资金时间价值的盈利，用现货交易库存量为公司造就增加量的使用价值。
再例如用期货交易给现货交易升值，期货的空头仓位在遇到上涨行情时不但会带来盘面上的浮亏，还会带来追保的资金需求，尤其当出现大涨行情时，追保的需求更是非常急迫，这就对企业的资金链提出了很高的需求。我们如果用买入实值看跌期权的方式来做保值，就可以避免出现大涨时追加资金的情况，对资金利用效率起到很好的优化作用。
全球铁矿石资源分布
铁矿石在自然界中的储量比较丰富，在世界范围内的分布较广。全球铁矿石储量主要集中在澳大利亚、巴西、俄罗斯和中国，四国储量之和占世界总储量的近70%。
全球铁矿石资源分布图
澳大利亚：
有丰富的铁矿石资源，富矿较多。澳大利亚95%的铁矿储藏在西澳州，西澳州是全球铁矿主要产地之一，该州90%的铁矿资源蕴藏在皮尔巴拉（Pilbara）地区。澳大利亚铁矿石探明储量，大部分被两大公司掌控，分别是力拓（RIO）和必和必拓（BHP），这两家公司合计产量约占澳大利亚总产量的80%。
力拓（Rio－Tinto）：全球第二、澳大利亚第一的铁矿企业，年产量2.5亿吨左右，而且一直处于增产的趋势。
必和必拓（BHP Billiton）：全球第三、澳大利亚第二的铁矿企业，年产量2亿多吨，量也是保持着增长。
巴西：
铁矿资源非常丰富，其铁矿石主要产地在米纳斯吉拉斯州，其中伊塔比拉的铁储量最为丰富，具有“铁山”之称。伊塔比拉露天铁矿是世界储量最大的高品位铁矿之一。淡水河谷（VALE）公司几乎垄断了巴西的铁矿石生产市场。
淡水河谷(VALE)：成立于1942年，世界第一大铁矿石生产和出口公司，产量占巴西全国总产量的80%以上，几乎垄断了巴西的铁矿石生产市场，年产量3亿多吨。
三大铁矿石矿厂商的铁矿石产量图
俄罗斯：
有三个地区铁矿石储藏量最丰富，分别是中央黑土区、乌拉尔经济区和西伯利亚，开采集中度较高。近年来，俄罗斯政策倾向于“减少对资源出口的依赖”，俄罗斯出口的铁矿石不足其产量的20%，以供应本国钢铁企业为主。
中国：
是世界上矿产资源总量丰富、矿种齐全、配套程度较高的少数几个国家之一；但铁矿石品位低，且多为伴生矿，选矿难度较大；资源分布比较分散，华北地区和西南地区为主要的产出地。
铁矿石的用途
工业上对铁矿石的标准，平均含铁量一般在25%以上。铁矿石是钢铁企业的重要原材料，天然铁矿石经过破碎、磨碎、磁选、浮选、重选等程序逐渐选出铁。
铁矿石主要用于钢铁工业，冶炼含碳量不同的生铁（含碳量一般在2%以上）和钢（含碳量一般在2%以下）。生铁通常按用途不同分为炼钢生铁、铸造生铁、合金生铁。钢按组成元素不同分为碳素钢、合金钢。合金钢是在碳素钢的基础上，为改善或获得某些性能而有意加入适量的一种或多种元素的钢，加入钢中的元素种类很多，主要有铬、锰、钒、钛、镍、钼、硅。
铁矿石炼钢示意图
此外，铁矿石还用于作合成氨的催化剂（纯磁铁矿），天然矿物颜料（赤铁矿、镜铁矿、褐铁矿)、饲料添加剂（磁铁矿、赤铁矿、褐铁矿）和名贵药石（磁石）等，但用量很少。
钢铁制品广泛用于国民经济各部门和人民生活各个方面，是社会生产和公众生活所必需的基本材料。自从19世纪中期发明转炉炼钢法逐步形成钢铁工业大生产以来，钢铁一直是最重要的结构材料，在国民经济中占有极重要的地位，是社会发展的重要支柱产业，是现代化工业最重要和应用最多的金属材料。所以，人们常把钢、钢材的产量、品种、质量作为衡量一个国家工业、农业、国防和科学技术发展水平的重要标志。铁是钢铁工业的基本原料，广泛应用于国民经济的各个部门和人民日常生活的各个方面。铁矿石可冶炼成生铁、熟铁、铁合金、炭素钢、合金钢、特种钢等。纯磁铁矿还可作合成氮的催化剂。
铁矿石期货市场分析
铁矿石指数2019年走势
回顾2019年度铁矿石市场，国外矿山供应不确定、贸易摩擦、汇率贬值等因素均对铁矿石行情产生直接间接的影响。上半年巴西和澳大利亚铁矿石供应下降，在国内钢厂限产偏松和高利润的驱动下，超预期的生铁产量带来了对于铁矿石的较大需求，铁矿石成为最佳多头配置品种。但下半年随着供给量的超预期恢复，铁矿石价格急剧下跌。
对于黑色品种2年的展望，国际经济贸易环境恶化、逆全球化趋势抬头、全球经济复苏面临巨大的挑战、中国经济也面临结构调整，经济增速放缓的大背景下，房地产行业的资金寒流并未消退，房地产投资也面临压力。同时随着国外矿山产能的恢复及新产能的投放，铁矿石供需也将再次反转。
铁矿石期货波动率分析
波动率是期权价格的重要影响因素，从期权定价的角度来看，波动率越高，则期权价格越大。下图是铁矿石期货2019年以来，铁矿石期货指数的历史波动率曲线。
据统计，铁矿石自2018年以来价格指数的波动率分布，其中30日历史波动率均值为28.13%，60日历史波动率均值为28.83%，90日历史波动率均值为29.13%。相对于已上市的其他品种期权合约而言，显然铁矿石期权将会是国内波动率水平较高的品种之一，也将为投资者带来更多波动率交易机会。
铁矿石价格指数历史波动率分布
结合历史波动率的分布及铁矿石波动率椎来看，20日及30日历史波动率处于均值水平以下；当前90日历史波动率略高于均值水平，处于75%分位数附近，受当前市场行情及短时间窗口历史波动率影响，90日历史波动率未来走低概率较大。
铁矿石期权上市首日投资策略
铁矿石期权上市交易，无疑是钢铁行业的大事。在钢铁行业对铁矿石价格波动保持高度“敏感”的处境之下，铁矿石期权的上市为钢铁企业提供了全新的风险管理工具，钢铁企业可以选择铁矿石期权进行更高效的风险管理。同时，对于密切关注铁矿石期货行情的投资者而言也是一大利好消息，它将进一步丰富期货市场参与者的投资手段。
金融衍生品工具本质还是用于对冲风险，提高企业经营管理水平的。铁矿石绝大多数用来炼铁，对于钢厂来说，为了满足生产，要有常备原料库存，那么主要面临未来采购时原料价格上涨的风险。可以利用保护性看涨策略，即买入看涨期权来对冲，既锁定了采购成本，又保留了矿价下跌时的盈利空间。由于期权买方不需缴纳保证金，相对期货套保提高资金利用率，对实体企业资金周转很有益处。此外还可以卖出看跌期权，当矿价下跌触发采购价就正常采购，如果没有下跌，收取的权利金用于弥补损失。
除了单腿期权，还可以利用组合期权策略达到更灵活的效果。铁矿石价格波动率较高，因此权利金也比较贵，钢厂买入看涨期权付出权利金相当于多付出了一笔成本。在这个基础上还可以卖出期权，收回部分权利金以降低套保成本。如下表所示，目前盘面价格620元/吨，现货660元/吨，以30元/吨买入I—2005—C—620，以22元/吨卖出I—2005—C—640。不考虑基差变化，第一种情况，当一个月后标的上涨10元/吨，买620看涨和卖640看涨分别赚取权利金2元/吨和1元/吨，可弥补采购现货相对期初的损失，总损益为-7元/吨。而当标的下跌至580元/吨时，买620看涨亏损21元/吨，卖640看涨盈利17元/吨，采购现货相对期初便宜40元/吨，总损益为37元/吨。由此可见，牛市看涨期权策略帮助企业锁定采购价的同时节省了套保成本。
而处于中间环节的铁矿贸易商，会面临采购、库存和销售三大环节的不同风险。对于现货常备库存，可以买入看跌期权，也可以卖出看涨期权，或者两个策略同时使用，价格上涨时赚取额外收益，价格下跌时弥补库存减值，锁定销售收入。针对铁矿石产业链的上下游，可以选取合适的期权策略，如下图所示：
当然，企业运用期权并不全是优点而没有缺陷。目前市场对期权认知整体水平还不高，处于不断学习发展的阶段。在实际运用过程中可能出现一些信用风险、操作风险，处理起来仍有难度。期权对冲成本也是不容忽视的一个问题。相信随着铁矿石期权的上市，市场运用期权将会越来越成熟。
接下来，我们用一个简单的案例来分析一下投资者如何利用铁矿石期权吧。
2019年1—4月先后受巴西淡水河谷矿难及澳洲飓风事件的影响，铁矿石期货价格经历了两次提升。假如当时市场已有铁矿石期权这一衍生品工具，那么投资者该如何利用呢？
海通期货分析认为，若投资者在3月末澳洲飓风事件消息爆出后未及时入场看多，尽管4月期货价格进入盘整，但基本面情况整体上仍利好铁矿石价格，中长期价格仍有较大概率继续上涨。考虑到短期内不确定巴西矿难及飓风对铁矿石价格的影响会进一步加剧或逐渐冷却，运用期货合约交易风险较大。假设铁矿石期权此时已经上市，若投资者看好后市铁矿石价格继续上行，买入看涨期权相比直接买入铁矿石期货相对更为安全一些。
选择买入看涨期权合约的优势主要有三点：第一，资金占用更少。买入期货需要交纳较高的保证金且存在追保风险，而买入看涨期权只需要支付一笔权利金，且无资金追加风险。第二，买入期权潜在最大收益率更高，若未来铁矿石价格持续上涨，则买入期权有望获得更高的收益率。第三，风险相对可控，即使行情判断失误，铁矿石价格持续下跌，买入期权的最大损失也仅限于付出的权利金，而如果买入期货的话则可能面临较大的损失。
从实际行情来看，铁矿石价格在4月整体处于振荡状态，直至5月中旬价格才进入了明显的上涨行情。若投资者于4月15日入场，选择较为中长期的2001合约，假设当时铁矿石期权已经上市，理论上买入一手I2001期货与买入一手I2001C620看涨期权的运行情况对比如下（以收盘价、历史波动率作为期权理论价格计算依据）：
投资者买入一手期货合约所需要冻结的初始保证金约为7218元（按照12%的保证金标准计算），其间最大资金占用约，买入一手看涨期权需要支付权利金4210元，投入资金不会随着行情波动而进一步增加。
从行情也可以看到，入场后10天内价格不涨反跌，此时期货价格跌至约570元/吨，对应期权合约理论价跌至约27.4元/吨。买入期权的绝对数值亏损相对较少，且期权的最大亏损有限，而期货端的亏损则会随着价格下跌不断增加，投资者还面临资金追加风险。整体来看，持有期权头寸的风险更可控。
进入5月，铁矿石供应不足的情况逐渐开始体现在价格方面，1个月内价格升至701.5元/吨，而对应的看涨期权合约理论价格则涨至约101.9元/吨。从上表中收益率可以看出，当价格往有利的方向发展时，买入看涨期权的潜在收益率会相对更高。
上面这个小案例，可以让投资者认识到买入期权资金占用小、风险可控、潜在投资收益率更高的特点。投资者在深入了解不同期权策略组合后，还可以针对各类行情选取合适的投资组合更好地运用期权 “精准制导”的优点，兼顾盈利与风险控制。
中信期货期货黑色建材组曾宁团队认为，从基本面因素来看，铁矿石价格短期难以大幅下跌，且由于铁矿期货主力05合约近期波动较大，权利金较高。因此，铁矿石期权合约上市首日可以选择卖出执行价为600元/吨以内的铁矿石虚值看跌期权，期限一个月。同时，投资者须密切关注钢厂补库的最新数据和情况。具体策略上，曾宁黑色团队给出了四种铁矿石期权策略：
第一，构建单边头寸。在波动较大的单边市场背景下买入期权，利用其高杠杆特性赚取超额收益，收益无限，风险有限；在市场波动不大的情况下卖出期权，收益有限，风险无限。
第二，买卖跨式组合搭建波动率策略。通过买入跨式组合可以搭建做多波动率的策略，适合波动较大的市场环境；通过卖出跨式组合可以搭建做空波动率的策略，适合平稳运行的市场环境。产业投资者也可以通过跨式组合进行动态库存管理。
第三，保险策略。投资者在拥有铁矿石期货多（空）头头寸的时候，可以买入相应数量的看跌（看涨）期权，对冲下跌（上涨）风险。
第四，备兑策略。投资者持有铁矿石多（空）头头寸，同时卖出等量的看涨（看跌）期权，主要用以预期未来铁矿石期货合约价格走势平稳或者小幅波动，通过备兑开仓来获取权利金增强收益，进而降低铁矿石期货持有成本。
